印度遊戲巨頭 Nazara 斥資 1 億美元收購休閒遊戲工作室 Bluetile 及獎勵平臺 BestPlay 多數股權

交易包含業績對賭條款，總估值最高可進一步上浮；Bluetile 年營收超 1500 億盧比，AI 深度嵌入開發與運營全鏈路

印度上市科技公司 Nazara Technologies 近日宣佈，已通過旗下英國子公司，以總計超過 1 億美元的對價，收購西班牙休閒遊戲開發商 Bluetile 及獎勵遊戲平臺 BestPlay 各 50% 的控股權。該交易標誌著 Nazara 在全球遊戲市場 AI 化佈局中邁出關鍵一步。

根據監管檔及公司公告，Nazara 為 Bluetile 50% 股權支付 8840 萬美元，為 BestPlay 50% 股權支付 1190 萬美元。交易總額約為 1.003 億美元（約合 91.8 億印度盧比），大部分將使用公司自有現金支付。

交易結構與業績對賭

本次收購採取“首付 + 延期支付 + 業績對賭”的結構。首筆 5970 萬美元將在首次交割時支付，剩餘 4060 萬美元將於首次交割後六個月內支付。

Nazara 同時保留在 2028 年前收購剩餘 50% 股權的選擇權，屆時估值將按標的公司過去 12 個月 EBITDA 的 6.6 倍計算。若該選項全部執行，總交易規模可能進一步擴大。

此外，交易還包含與業績掛鉤的 earn-out 條款，最高支付額約為 9820 萬美元。該部分將根據 Bluetile 與 BestPlay 在 2027 至 2029 財年實現的收入與 EBITDA 目標分期支付，付款窗口為 2028 年至 2030 年。

標的公司：AI 驅動的高效運營

Bluetile 成立於 2019 年，前身為 Playvalve，總部位於西班牙巴賽隆納，專注於休閒與社交類手遊開發。其產品組合涵蓋《Yatzy》《Domino Legends》《Mahjong Voyage》《Spade Stars》等 17 款在運營遊戲，累計下載量達 3.75 億次，月活躍用戶超過 2200 萬。

BestPlay 作為 Bluetile 體系內的獎勵平臺，為玩家提供代金券等激勵，支持用戶獲取、留存與交叉推廣，月活用戶約 220 萬。

核心亮點在於 AI 的深度嵌入。Bluetile 團隊僅 30–40 人，卻實現了 2025 自然年合計約 1.536 億美元（約合 1405 億印度盧比）的收入及 2770 萬美元的 EBITDA，人均創收能力突出。Nazara 方面指出，Bluetile 已將其開發、數據、行銷與運營全流程 AI 化，借助可複用的 AI 遊戲範本，曾實現六個月內發佈五款遊戲的速度，開發週期壓縮約 50%。

戰略意義：打造 AI 驅動的全球遊戲平臺

Nazara Technologies CEO Nitish Mittersain 表示：“Nazara UK 對 Bluetile 與 BestPlay 的收購，將在遊戲開發、用戶參與和分發三個維度為我們的全球遊戲平臺帶來顯著的協同效應。該團隊將 AI 置於運營核心——不僅是作為工具，而是作為貫穿開發、行銷和長線運營的競爭優勢。這筆交易是我們構建 AI 賦能、具備全球規模遊戲業務戰略的重要一步。”

Bluetile 總經理 Raymond Stauffer 補充道：“加入 Nazara 是 Bluetile 自然的下一步。過去幾年，我們構建了一個以技術和 AI 為核心的平臺，幫助我們更快開發與擴展遊戲，保持運營精簡，並最大化用戶變現。Nazara 帶來的全球規模、資本與戰略專業能力，將加速我們的增長並推動產品組合的全球擴展。”

Nazara 近期收購版圖與行業背景

Nazara 是印度唯一上市的遊戲公司，近年來持續通過並購強化核心業務：

2024 年，以 2.28 億印度盧比全現金收購英國手遊工作室 Fusebox Games；

2025 年 5 月，以 2.47 億印度盧比收購英國遊戲發行商 Curve Games；

2024 年 9 月，以 47.7% 股權入資線上撲克平臺 PokerBaazi 母公司 Moonshine Technology，後因印度線上真錢遊戲法規變化，於 2025 年 11 月對該筆投資計提 91.47 億印度盧比的減值。

本次收購前，Nazara 於 2025 年 1 月完成 4.95 億印度盧比融資，並於 2024 年 11 月完成 8.55 億印度盧比融資，為交易儲備了充足資金。

在 Nazara 最新財報中，公司 2025 年 12 月季度運營收入為 40.6 億印度盧比（受電競子公司 Nodwin Gaming 不再並表影響，同比有所下降），經調整後收入同比增長 9.8%；EBITDA 同比增長 29%，達 6.78 億印度盧比。

關於 Bluetile Games
Bluetile Games 總部位於西班牙巴賽隆納，專注開發休閒與社交類移動遊戲，旗下游戲組合累計下載量近 3.75 億次，月活躍用戶超 2200 萬。公司以 AI 驅動的開發與運營模式實現高效擴張，是歐洲成長最快的遊戲工作室之一。

關於 BestPlay Systems
BestPlay 是集成於遊戲組合內的獎勵參與平臺，通過虛擬券等激勵方式提升用戶獲取、留存與交叉推廣效率，為整體業務貢獻約 220 萬月活躍用戶。

關於 Nazara Technologies
Nazara Technologies 是印度領先的多元化遊戲與體育媒體平臺，業務覆蓋手遊、電競、遊戲發行及互動內容。公司致力於通過資本、技術與全球合作，打造具備 AI 能力、可規模複製的遊戲生態。