印度游戏巨头 Nazara 斥资 1 亿美元收购休闲游戏工作室 Bluetile 及奖励平台 BestPlay 多数股权

交易包含业绩对赌条款，总估值最高可进一步上浮；Bluetile 年营收超 1500 亿卢比，AI 深度嵌入开发与运营全链路

印度上市科技公司 Nazara Technologies 近日宣布，已通过旗下英国子公司，以总计超过 1 亿美元的对价，收购西班牙休闲游戏开发商 Bluetile 及奖励游戏平台 BestPlay 各 50% 的控股权。该交易标志着 Nazara 在全球游戏市场 AI 化布局中迈出关键一步。

根据监管文件及公司公告，Nazara 为 Bluetile 50% 股权支付 8840 万美元，为 BestPlay 50% 股权支付 1190 万美元。交易总额约为 1.003 亿美元（约合 91.8 亿印度卢比），大部分将使用公司自有现金支付。

交易结构与业绩对赌

本次收购采取“首付 + 延期支付 + 业绩对赌”的结构。首笔 5970 万美元将在首次交割时支付，剩余 4060 万美元将于首次交割后六个月内支付。

Nazara 同时保留在 2028 年前收购剩余 50% 股权的选择权，届时估值将按标的公司过去 12 个月 EBITDA 的 6.6 倍计算。若该选项全部执行，总交易规模可能进一步扩大。

此外，交易还包含与业绩挂钩的 earn-out 条款，最高支付额约为 9820 万美元。该部分将根据 Bluetile 与 BestPlay 在 2027 至 2029 财年实现的收入与 EBITDA 目标分期支付，付款窗口为 2028 年至 2030 年。

标的公司：AI 驱动的高效运营

Bluetile 成立于 2019 年，前身为 Playvalve，总部位于西班牙巴塞罗那，专注于休闲与社交类手游开发。其产品组合涵盖《Yatzy》《Domino Legends》《Mahjong Voyage》《Spade Stars》等 17 款在运营游戏，累计下载量达 3.75 亿次，月活跃用户超过 2200 万。

BestPlay 作为 Bluetile 体系内的奖励平台，为玩家提供代金券等激励，支持用户获取、留存与交叉推广，月活用户约 220 万。

核心亮点在于 AI 的深度嵌入。Bluetile 团队仅 30–40 人，却实现了 2025 自然年合计约 1.536 亿美元（约合 1405 亿印度卢比）的收入及 2770 万美元的 EBITDA，人均创收能力突出。Nazara 方面指出，Bluetile 已将其开发、数据、营销与运营全流程 AI 化，借助可复用的 AI 游戏模板，曾实现六个月内发布五款游戏的速度，开发周期压缩约 50%。

战略意义：打造 AI 驱动的全球游戏平台

Nazara Technologies CEO Nitish Mittersain 表示：“Nazara UK 对 Bluetile 与 BestPlay 的收购，将在游戏开发、用户参与和分发三个维度为我们的全球游戏平台带来显著的协同效应。该团队将 AI 置于运营核心——不仅是作为工具，而是作为贯穿开发、营销和长线运营的竞争优势。这笔交易是我们构建 AI 赋能、具备全球规模游戏业务战略的重要一步。”

Bluetile 总经理 Raymond Stauffer 补充道：“加入 Nazara 是 Bluetile 自然的下一步。过去几年，我们构建了一个以技术和 AI 为核心的平台，帮助我们更快开发与扩展游戏，保持运营精简，并最大化用户变现。Nazara 带来的全球规模、资本与战略专业能力，将加速我们的增长并推动产品组合的全球扩展。”

Nazara 近期收购版图与行业背景

Nazara 是印度唯一上市的游戏公司，近年来持续通过并购强化核心业务：

2024 年，以 2.28 亿印度卢比全现金收购英国手游工作室 Fusebox Games；

2025 年 5 月，以 2.47 亿印度卢比收购英国游戏发行商 Curve Games；

2024 年 9 月，以 47.7% 股权入资在线扑克平台 PokerBaazi 母公司 Moonshine Technology，后因印度在线真钱游戏法规变化，于 2025 年 11 月对该笔投资计提 91.47 亿印度卢比的减值。

本次收购前，Nazara 于 2025 年 1 月完成 4.95 亿印度卢比融资，并于 2024 年 11 月完成 8.55 亿印度卢比融资，为交易储备了充足资金。

在 Nazara 最新财报中，公司 2025 年 12 月季度运营收入为 40.6 亿印度卢比（受电竞子公司 Nodwin Gaming 不再并表影响，同比有所下降），经调整后收入同比增长 9.8%；EBITDA 同比增长 29%，达 6.78 亿印度卢比。

关于 Bluetile Games
Bluetile Games 总部位于西班牙巴塞罗那，专注开发休闲与社交类移动游戏，旗下游戏组合累计下载量近 3.75 亿次，月活跃用户超 2200 万。公司以 AI 驱动的开发与运营模式实现高效扩张，是欧洲成长最快的游戏工作室之一。

关于 BestPlay Systems
BestPlay 是集成于游戏组合内的奖励参与平台，通过虚拟券等激励方式提升用户获取、留存与交叉推广效率，为整体业务贡献约 220 万月活跃用户。

关于 Nazara Technologies
Nazara Technologies 是印度领先的多元化游戏与体育媒体平台，业务覆盖手游、电竞、游戏发行及互动内容。公司致力于通过资本、技术与全球合作，打造具备 AI 能力、可规模复制的游戏生态。