中美是全球两个最大的数字经济体

数字经济的三重划分。核心部分是信息和通讯技术ICT（Information and Communications Technology）。第二层次是狭义的数字经济，主要是数据和数据技术的应用带来新的商业模式，突出的是平台经济模式比如电商等，也包括共享经济、零工经济；是传统商业模式转向平台模式，是对传统商业模式的改造。但数字化涉及到经济的各个层面，从制造业到传统门店，都有数字和信息技术的应用，第三层次的定义是广义数字经济，涉及到几乎所有经济活动。

一个代表性的指标是中美的电子商务市场规模遥遥领先。按上市公司市值来看，全球7个大科技平台里腾讯和阿里来自中国，其余全为美国，欧洲和日本已经被落下了。数字经济模式下的全球竞争新格局正在重塑。那么，中美两大数字经济体是不是一样的？当谈到数字经济时，立马想到人工智能、机器替代、自动化等，背后含义是机器替代人，很多人担心劳动者受损。中美两国数字经济的发展模式既有共性，也有重要差别。简要来讲，美国的数字经济偏向资本，是对资本友好型的，和美国比较，中国的数字经济更偏向劳动些，对劳动友好型。

主要国家电子商务市场规模

美国：偏向资本的数字经济

数字经济的规模效应，提高效率，总量来讲应该体现在劳动生产率，但最近10年美国劳动生产率增速是降低的。

对此的解释有几种可能，一是总体的劳动生产率受其他因素的抵消影响，比如金融危机后大衰退导致的长期失业在一段时间降低劳动者的技能；二是国民收入统计的误差，比如无形资产投资被低估，导致产出（GDP）被低估；三是时间差，一般性技术进步（general purpose technology）扩张渗透到经济各层面需要时间。

数字经济的新商业模式带来规模经济，在提高效率的同时带来行业集中度上升，比如互联网巨头搭建的平台经济，以及占有专利、数据垄断等等。无形资产、大数据引用促进行业集中度上升不仅体现在新经济模式上，即使在传统领域，行业集中度上升的压力也在增加，比如线上价格比较导致商品和服务价格越来越透明，使得高效企业胜出，低效企业退出，靠不透明的价格差异来维持低效运营越来越难。

从数字经济角度来讲，美国技术进步是偏向资本的，对资本更友好。一方面行业集中度上升，垄断租金提升资本回报率；另一方面程序化、常规化的工作被机器替代，劳动者报酬受挤压。数字经济时代有一个特殊的现象叫“明星经济”，明星经济可以是企业也可以是个人。数字技术的使用使得明星企业和个人可以以低成本服务大市场，少数人和企业赢者通吃，无形资产的回报上升。

中国：偏向劳动的数字经济

对比美国，中国的几个相关指标。首先，中国的行业集中度同样也是上升的，尤其是过去几年。大家可能马上联想到供给侧结构性改革和去产能带来的行业集中度上升，但那主要涉及重工业和上游产业，过去几年不仅是制造业，服务业包括批发零售业的集中度也在上升,都是数字经济发展的规模效应的一个体现。

与美国相反的是，过去10年中国的劳动报酬占比上升，资本回报率下降。值得一提的是，劳动报酬占比的数据来自统计局，是国民收入统计口径，和美国的劳动报酬占比在概念上是一致的。资本收益率的下降符合劳动报酬比重上升的逻辑，反映了收入分配中资本与劳动的关系。

总结来看，中美两国发展数字经济的差别，主要在于人口密度和劳动力成本，这使得技术进步在美国更多是劳动替代型，在中国更多是劳动互补型。美国一些被替代的工作是常规的制造业流水线，中国更多是非常规工作，比如外卖、快递、送货员、专车司机等。中国的平台经济的数量在全球第一位，根据2015年的统计，10亿美元以上估值的全球平台，175个中有64个来自中国。

资料来源：光大证券策略会