阿裏131億港元出售高鑫零售

2025年1月1日晚，阿裏巴巴集團發佈公告，宣佈以最高約131.38億港元出售所持大潤發母公司高鑫零售的全部股權，合計占高鑫零售已發行股份的78.7%；買方為德弘資本。

2014年以來，阿裏巴巴大舉佈局實體零售賽道，入股銀泰、收購高鑫零售，並投資蘇寧、居然之家、紅星美凱龍等龍頭企業，新零售運動一度風風火火；十年後，阿裏通過對外出售、向子公司轉讓股權等方式，逐步清理這些“非核心資產”。目前還在阿裏手中的僅剩下其親手搭建起來的盒馬鮮生。

從“買買買”到“賣賣賣”， 阿裏在零售行業的發展戰略發生了明顯的變化，從線上線下並舉回歸到聚焦線上業務。

高鑫零售主營業態有大潤發、大潤發Super、M會員店三大業務，分別對應的是大賣場、中型超市以及會員店業務。截至2024年9月底，高鑫零售在全國有466家大賣場、30家中型超市及6家會員店。

2017年，阿裏巴巴斥資224億港元入股高鑫零售，持有36.16%股權，2020年10月，阿裏巴巴又增資279.57億港元，將所持股權加至72%，對高鑫零售的總投資為503.57億港元。

阿裏巴巴所占高鑫零售的股份分為兩部分，一部分是通過全資子公司吉鑫和淘寶中國所持的股份，占已發行高鑫零售股份總數約73.66%；第二部分是New Retail所持股份，占約5.04%。New Retail是阿裏巴巴可對其投資決策行使重大影響力的投資基金全資擁有的投資公司。

2024年10月，高鑫零售發佈公告，向市場告知有買家有意收購。2025年1月1日晚，交易最終敲定，德弘資本將以整體最高1.75港元/股的出價收購，其中包括1.55港元/股的現金及0.2港元/股的利息。

德弘資本是一家私募股權公司。根據官網介紹，其團隊曾領導 KKR 和摩根士丹利在亞洲的私募股權業務，其背後是一批多元化的機構投資者，包括主權財富基金、養老基金、捐贈基金、家族理財和母基金。德弘資本的交易案例中，包括平安保險、蒙牛乳業、海爾電器、百麗、現代牧業等等。

在過去七年，阿裏對高鑫的數位化轉型給予了重要的支持。未來雙方業務合作不會中斷，彼此還是非常重要的業務夥伴。本次交易為阿雷根據其戰略方向所做的聚焦調整。公司整體經營決策、戰略方向、核心管理層穩定且基本保持不變。德弘團隊是國際性私募股權投資機構，核心團隊曾經主導過很多國內頭部消費及零售領域投資專案，其長期看好公司發展，並與公司在經營、戰略、發展等方面看法高度一致。

被阿裏收購之後七年裏，隨著商超零售業態生存壓力越來越大，高鑫零售的營收和淨利潤表現也出現下滑，2024財年虧損達16.05億元。

面對業績壓力，高鑫零售在2024年進行了人事調整，高鑫零售一方面關閉部分大賣場，另一方面持續推出大潤發Super、M會員商店，加大力度推出自有品牌產品。

根據2025財年中期（截至2024年9月30日）業績報告，該公司收入為347.08億元，同比減少3%；淨利潤為1.86億元，同比增長149.2%。報告期內，高鑫零售集團員工人數為85778人。

這幾年包括大潤發、永輝超市、武漢中百等等，都還沒有找到一個現代經營轉型的路子。目前大賣場過剩，並且新業態的發展已經分解了前者的存量市場，下一步，大賣場會出現明顯的數量減少。從投資角度，目前線下零售專案估值處於低位，具備一定的可投資性。

2024年9月23日，名創優品宣佈以62.7億元人民幣收購後者29.4%的股權，成為永輝超市第一大股東。永輝超市是以生鮮超市業態為主色的線下零售行業龍頭，但近年來成為虧損大戶，2021年至2023年總共虧損超80億元。永輝擁有龐大的業務規模，穩健的現金流，是被市場低估的投資標的，將可能成為名創優品集團利潤的增長引擎之一。

2014年以來，阿裏巴巴通過一系列收購佈局實體零售，在2017年達到新零售運動的高峰期。然而，2023年，阿裏確立“用戶為先、AI驅動”兩大戰略重心，開始聚焦核心業務，又開啟“賣賣賣”模式，對非核心業務進行梳理和瘦身。

2024年2月，阿裏巴巴傳統實體零售業務不是核心聚焦的業務，退出非常合理。不過，由於當前市場環境存在挑戰，退出需要時間。阿裏巴巴剔除高鑫零售、盒馬及銀泰這類實體零售業務，當季集團的總收入會同比增長約8%。2024財年內，阿裏退出了價值17億美元的非核心資產。