印度按下游戏行业“重置键”——未来将何去何从

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一场地震般的剧变动摇了印度游戏行业的根基：2025年8月下旬，《2025年在线游戏促进与监管法案》迅速且果断地获得通过，最终全面禁止了所有真钱游戏（RMG），这使得一个价值数十亿美元的行业戛然而止。

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来源：印度游戏报告2025
如今被禁止的真钱游戏（RMG）板块是印度游戏行业的关键贡献者，约占其收入的85%，该行业收入在2024年达到了32亿美元。该法案近期获得了总统批准，标志着一个分水岭时刻，并迫使这个全球最大、增长最快的数字经济体之一对其游戏产业的未来进行彻底的重构。

政府实施禁令的理由根植于对真钱游戏（RMG）社会影响的担忧， citing 成瘾率上升、财务困境以及这些平台被用于洗钱等非法活动。印度对所有真钱游戏（RMG）的新禁令并不意味着所有赌博形式在该国都是非法的。它代表了一项重大的政策转变，因为印度法律长期以来区分“机会游戏”（赌博）和“技巧游戏”。

奠基性的法律，即1867年《公共赌博法》，明确豁免了“纯技巧游戏”。印度最高法院多次维持了这一区分，裁定以技巧为主要因素的竞赛（如拉米牌赛马）不被视为赌博，因此是合法的。而对真钱游戏（RMG）的全面禁令，包括那些先前受保护、被视为基于技巧的游戏，现在对这一长期存在的法律框架构成了挑战。

新法律明确区分了真钱游戏（RMG）和其他形式的在线游戏，表明了一项旨在促进电子竞技和更广泛的非真钱游戏（RMG）领域发展的深思熟虑的政策。
什么是真钱游戏（RMG）？

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在近期禁令出台之前，印度的真钱游戏（RMG） sector 在一个独特的法律和金融框架内运作。整个行业建立在印度法律中“技巧游戏”和“机会游戏”的关键区分之上。被视为机会游戏的活动（结果纯粹由运气决定，如彩票）被当作赌博处理并被禁止。相反，技巧游戏（结果主要受玩家知识、策略和经验影响）则受到印度法院的法律保护，被视为合法的商业活动。

像梦幻体育巨头Dream11以及卡牌游戏应用如RummyCircle和PokerBaazi这样的真钱游戏（RMG）平台利用了这一区分来构建其整个商业模式。他们在法庭上成功辩称，他们的游戏需要显著的技巧才能获胜。例如，在梦幻板球中，用户分析球员统计数据、球场条件和球队状态的能力被认为是成功的主导因素，因此将其归类为技巧游戏并允许其合法运营。像拉米和扑克这样的卡牌游戏，其法律分类历来属于技巧游戏，而非纯机会游戏，因此允许它们作为真钱游戏（RMG）运营。

这些平台的金融机制简单直接且利润丰厚。它们充当中间人，主办比赛和管理资金，而不是与玩家对赌。要参加现金比赛，每个玩家都需要支付入场费，费用从几卢比到几千卢比不等（0.06美元到100美元）。所有这些费用会合并成该特定比赛的一大笔奖金池。然后，平台通过从总奖金池中扣除佣金（通常称为“抽水”）来产生收入。

在平台收取其费用（通常在15%到25%之间）后，剩余金额会根据预定义的排名结构作为奖金分配给表现最佳的玩家。这种商业模式非常有效，因为它允许公司从平台上进行的每一场游戏中获得收入，而无需承担任何与赌博相关的财务风险。只要用户持续参与比赛，它们的收入就有保障。
企业崩溃与收入蒸发
真钱游戏（RMG）模式的财务成功使其成为印度游戏行业首选的投资模式，在过去五年中吸引了约25亿美元的外国直接投资——占所有外国投资的惊人比例90%——流向了真钱游戏（RMG）初创公司。

在美国和欧洲等市场，每用户平均收入较高，通过付费游戏销售或频繁的应用内购买进行货币化是可行的。在人均可支配收入较低的印度，说服用户为非必要的数字商品付费具有挑战性。真钱游戏（RMG）模式通过提供一个清晰的价值主张绕过了这一点：你投入的资金可能会带来直接的金钱回报。这使其成为比该地区其他模式更有效、更主导的货币化策略。

但现在，那些曾被誉为独角兽和“准独角兽”、拥有数十亿美元估值并吸引稳定大额外国投资的公司，发现它们的整个商业模式在一夜之间变得非法。

它们的主要（在大多数情况下是唯一）收入来源——即从用户入场费中抽取的平台费或“抽水”——已被瞬间切断。这不仅仅是一次 disruption（ disruption ），更是收入的完全蒸发。

Dream11、PokerBaazi等扑克平台以及像Zupee这样采用付费游戏模式的休闲游戏应用已被迫立即禁用其付费服务。其他受影响的重大公司包括在线卡牌游戏巨头Games24x7；提供真钱游戏（RMG）“一站式服务”的多游戏聚合平台MPL（Mobile Premier League）；以及专注于拉米游戏领域的A23。

对这些公司而言，核心用户行为是付费参赛并期望赢得更高额奖金。失去这一核心机制后，它们的平台在财务上陷入停滞。这些真钱游戏公司的收入绝大部分来自印度消费者——对大多数企业而言，印度市场占其整体业务的95%以上。它们并非恰好在印度运营的全球平台，而是专为印度市场打造的本土企业。其核心产品具有高度本地化特征：从以板球为主的梦幻体育，到专注于印度拉米牌的卡牌游戏。

禁令实际上扼杀了这些公司的核心业务。虽然它们作为法律实体可能继续存在，却无法简单地将相同游戏移植到其他市场。国际扩张需要针对不同文化偏好（如为美国市场打造梦幻橄榄球）开发全新产品，并应对各国复杂昂贵且监管严格的赌博法律。因此实际上，禁令不仅禁停了它们在某个地区的服务——更彻底摧毁了它们为唯一主力市场构建的、曾极度成功的商业模式。

作为印度真钱游戏成功典范的Dream11，其案例尤为严峻。该公司转向免费游戏（F2P）模式的决策纯粹出于生存 necessity（ necessity ），而非战略选择。这种转型将带来毁灭性财务打击，内部预估显示其95%的收入将蒸发。公司估值和运营能力正面临严重威胁，被迫在缺乏经验且货币化难度更高的免费游戏市场进行绝望的生存之战。

曾投资这些初创公司的风投机构如今陷入危机模式。它们不得不紧急评估投资组合损失——数百万美元的投资一夜之间近乎归零。核心挑战在于如何为投资组合公司制定下一步战略：是提供紧急过桥资金助其转向未经验证的免费游戏模式，还是果断止损并注销投资？

此次突如其来的监管变革带来了主权风险，无疑将使外国投资者对未来印度初创生态更加谨慎。许多投资者正面临其投资组合公司挣扎求存的残酷现实。

然而对于资金最雄厚的企业而言，关键考量在于如何运用现有资本。这些市场领导者手握此前融资轮积累的大量现金储备，预计将积极开展全球并购。这种通过现金驱动快速多元化、进军法律稳定市场与商业模式的战略，实则是一场生存之战，很可能引发由这些印度企业主导的国际交易潮。
大转型：规划后真钱游戏时代的未来蓝图

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随着高收入的真钱游戏模式退出舞台，整个行业（包括Dream11和MPL等前巨头）正被迫涌入免费游戏领域。虽然免费游戏始终是印度用户规模最大的细分市场，但其货币化历来充满挑战。然而真钱游戏禁令成为了强力催化剂，迫使企业为印度市场创新并完善免费游戏货币化策略，同时扩展业务至全球市场。

向后真钱游戏时代的转型必将伴随挑战。行业需要度过重大动荡与整合期，无法适应商业模式变革的企业很可能面临严峻前景。

非法境外博彩平台对印度消费者、经济及合法游戏产业构成重大威胁，预计造成每年25亿美元的税收损失。虽然受监管的真钱游戏行业曾提供问责框架，但用户对此类游戏的持续需求创造了新风险。真钱游戏禁令的强力压制可能无意中推动该活动转入地下市场，这将更难以监管并对消费者产生更大危害。

但印度游戏市场的长期前景依然乐观。尽管短期阵痛剧烈，禁令有望创造更可持续、多元化的游戏生态。通过摆脱对真钱博彩的依赖，行业可专注于构建以技巧、娱乐和社区为核心的游戏文化。

在近期禁令出台后，九家本土开发商与发行商（包括Nazara Technologies与Tara Gaming等知名企业）共同成立了新的视频游戏行业组织——印度游戏出版商与开发者协会（IGPDA）。
重建时间表：漫长而艰难的道路
印度游戏行业收入短期内重返真钱游戏时代高峰的可能性极低。现实的重建周期至少需要5-7年，甚至可能接近十年才能达到新的收入峰值。这是一项艰巨任务：所谓”新高”意味着免费游戏的新收入必须超越真钱游戏行业曾创造的数十亿美元规模。

由于本土市场货币化难度激增，印度工作室从第一天起就不得不具备全球化视野。我们将见证从”为印度制造”到”印度制造，面向全球”的转变。这将催生更多通用主题、更高制作质量的游戏，并聚焦于利润丰厚的欧美市场竞争。鉴于印度用户应用内购买（IAP）意愿较低，企业将成为广告变现领域的专家。预计游戏内广告集成方式将出现创新性变革。结合非侵入式广告与小额易用应用内购买的混合模式，很可能成为印度市场的主流策略。

作者：Harshal Karvande，Naavik 特约撰稿人 & Rovio 首席游戏/产品设计师